El Banco de España eleva al 2,9 % el crecimiento previsto en 2025 y al 2,2 % el de 2026

El Banco de España ha elevado tres décimas el crecimiento previsto para 2025, al 2,9 %, y ha subido cuatro décimas el de 2026, al 2,2 %, fundamentalmente por la fortaleza del consumo privado, pero también por una valoración más positiva del sector exterior en un contexto de menor incertidumbre comercial.

La mejora de las proyecciones macroeconómicas, publicadas este martes, están en línea con las del Gobierno español y obedecen, en el caso de 2025, a la revisión de la contabilidad nacional llevada a cabo en septiembre por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Mayor dinamismo de las rentas laborales y del crédito al consumo

En la de 2026, ha influido el mayor dinamismo de las rentas laborales y del crédito al consumo, que favorecerán el gasto de los hogares, así como el mejor desempeño de las exportaciones de servicios no turísticos.

En todo el horizonte de proyección, que incluye un crecimiento del 1,9 % en 2027, el consumo y la inversión (demanda interna) serán los soportes del crecimiento, frente a la contribución negativa de la demanda externa.

Del crecimiento del 2,9 % previsto en 2025, 3,5 puntos porcentuales serán aportados por la demanda interna, mientras que la externa restará 0,6 puntos; en 2026, la demanda interna contribuirá con 2,7 puntos y la externa detraerá 0,5 puntos.

De cara al cuarto trimestre del presente año, el Banco de España adelanta que se mantendrá un ritmo de crecimiento robusto, con una tasa estimada de entre el 0,6 % y el 0,7 %, y “un cierto” repunte de las exportaciones.

No obstante, el crecimiento se irá desacelerando a lo largo del periodo de proyección en línea con la ralentización de los flujos migratorios y del empleo, que están impulsando la renta disponible de los hogares.

La inversión se verá espoleada inicialmente por los fondos europeos, pero se reducirá a medida que se frene la actividad.

Aunque las previsiones de empleo han mejorado respecto a septiembre, la creación de puestos de trabajo irá disminuyendo desde el 2,7 % en 2025, al 2 % en 2026 y al 1,4 % en 2027, con una tasa de paro del 10,6 % en 2025, del 10 % en 2026 y del 9,6 % en 2027.

Inflación revisada al alza

El Banco de España ha revisado dos y cuatro décimas al alza las previsiones de inflación media para 2025 y 2026, hasta el 2,7 % y el 2,1 %, respectivamente, ante una mayor contribución del componente energético.

Las previsiones de inflación subyacente también suben hasta el 2,6 % en 2025 y el 2,4 % en 2026, con la expectativa de que la inflación de los servicios se mantenga elevada en los primeros meses del próximo ejercicio.

La entidad augura que los nuevos acuerdos colectivos de 2026 y 2027 podrían contemplar incrementos salariales superiores a los actuales. El déficit público se mantiene en el 2,5 % del PIB en 2025, baja al 2,1 % en 2026 y vuelve a subir al 2,5 % en 2027. La deuda pública sobre PIB se revisa a la baja y cerrará 2025 en el 100,6 %, para descender al 99,1 % en 2026 y al 98,3 % en 2027.